作者：凯风
2022 年，加息还是降息？
12 月 20 日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）发布：
1 年期 LPR 从 3.85% 降到 3.8%，5 年期以上 LPR 为 4.65%，连续 20 个月保持不变。
这是典型的” 非对称定向降息 “：实体经济与楼市，再一次被区别对待。
1 年期 LPR，主要服务于实体产业和经济；5 年期以上 LPR，主要是房地产贷款等长期利率的参考。
时隔 20 个月，实体利率降息，而楼市利率依旧按兵不动，释放了什么信号？01
这是定向调控的体现。
自从 2019 年新 LPR 模式横空出世以来，定向调控就无处不在，实体利率与楼市利率一直都是区别对待，从而防止大水漫灌到房地产。
事实上，2019 年以来，1 年期 LPR 先后调整了 6 次，累计下调 51 个基点；
而 5 年期 LPR 仅调整了 3 次，累计下调 20 个基点，且已经连续 1 年多保持不变。
可见，为实体经济降息，对应的是当下的经济形势，体现的是稳增长的需要。
日前召开的重要会议提出，经济面临三重影响：
需求收缩、供给冲击、预期减弱。
同时，美联储预计 2022 年 6 月才开启首次加息，这中间的时间窗口，为货币政策提供了相当大的弹性操作空间。
所以，12 月初，我国刚开启了年内第二轮降准，释放长期资金约 1.2 万亿元，与这一轮的小幅降息一样，都是稳增长的体现。
然而，实体经济需要呵护，楼市风险仍旧需要防范。
即使目前全国房价有了下行迹象，且多家龙头房企遭遇债务危机，但楼市调控仍旧没有大幅松绑。
当然，虽然宏观政策并未松绑，但部分城市主动下场托市，目前至少 21 个城市出台了限跌令，10 多个城市发布了买房 ” 奖钱 ” 政策，这在《这些城市，又下场 ” 救市 ” 了》一文有详细论述。
然而，信贷才是楼市的七寸，按住了信贷，就足以按住房价。
只要信贷不出现大幅松绑，楼市就没有狂飙突进的可能。反之亦然。02
2022 年，全球即将进入加息年？
近日，美联储在议息会议后宣布提前缩减购债规模（Taper），并传递出2022 年或加息三次的信息。
同一时间，英国抢跑加息，基准利率上调 15 个基点至 0.25%，这是自疫情爆发以来首次加息。
在此之前，俄罗斯、巴西、墨西哥等国都已多次加息。
不到一年时间，俄罗斯已经连续加息 7 次，基准利率从 4.5% 飙升到 8.5%，回到了 2017 年的水平。
根据预测，2022 年，绝大多数国家都会开启加息，全球将进入加息年。资本市场、房地产市场和新兴国家将遭遇新一轮大洗牌。
问题是，疫情冲击仍在，各国经济风险仍未消除，为何却选择了收缩型的加息政策？
这背后，最核心的原因是通货膨胀，以及房价创下新高。
为了应对疫情，全球开启天量印钞模式，大水漫灌之下，全球大宗商品价格飙升，各国物价指数集体创下历史新高，房价也随之水涨船高。
最新公布的数据显示，2021 年 11 月，美国 CPI 物价指数同比上涨 6.8%，创下了近 40 年以来的历史新高。
这不是最严重的。
在 ” 降息 ” 一条路上走到黑，为此还解雇了三任不愿意降息的央行行长的土耳其，官方公布的通货膨胀率高达 21.3%，而汇率年内贬值幅度高达 55%。
通胀高企，货币腰斩，居民财富严重缩水，土耳其最终遭遇了股、债、汇三杀的困局。
受此影响，全球多个国家房价同步创下历史新高。
根据 Case-Shiller 指数，美国 20 大城市房价同比上涨 19.6%，涨幅位居世界前列。
不过，虽然美国房价创下历史新高，但历史周期相比，不算太过惊人。
相比次贷危机之后最低点的 2012 年，美国房价刚刚翻倍。而与次贷危机之前高点的 2007 年相比，涨幅不到 40%，而 2000 年相比，涨幅则为 2 倍左右。
无论如何，面对汹涌而来的全球大通胀，加息就成了多数国家的必然选择。03
未来，我们会不会转向加息？
这一次降息，是出于稳增长的需要。
未来会不会转向加息，则取决于全球加息压力、通胀形势、房地产市场走势的发展。
毕竟，在这一轮全球天量放水浪潮里，我国表现的相当稳健。
2020 年，我国仅有小幅降息，此后连续 19 个月按兵不动，而 2021 年以来又借助房企融资三道红线 + 房贷两道红线，收紧了房地产的杠杆。
所以，既然没有跟随发达国家大幅放水，自然也就没有大幅跟随加息的必要，但未来并非不存在小幅加息的可能。
如果 2022 年全球疫情冲击开始消退，世界经济逐步恢复常态，全球加息浪潮或许会加速推进，作为世界经济的一部分，谁都无法置身事外。
无论加息还是降息，房地产的” 精准拆弹” 都不会轻易暂停，房地产向民生基础行业回归的大趋势也不会改变。
