Sunday, April 11, 2021

巨头大扩张,2020美国私募基金回顾

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作者:投中网 晨曦

2021年2月9日晚,KKR发布了2020年第四季度及全年业绩,至此黑石、KKR、凯雷等几家全球最大的上市PE机构均已接连发布了2020年报。

2020年以危机开局,但几家PE巨头均交出了一份远超市场预期的答卷。全年财报发布后,KKR,凯雷股价单日大涨7%,黑石股价则三天累计上涨9%。

可以说,它们在危机中不仅毫发未损,反而在下半年资本市场上涨中成为大赢家,退出回报处于历史最佳水平,募资、投资都空前活跃,市场地位进一步增强。

重点指标一览(单位:亿美元)

一、财务数据

二、资产管理规模

三、募投指标

冰与火的2020年:收益、亏损均创纪录

如果要用一个词来形容美国PE的2020年应该是“高开低走”。

在新冠疫情的冲击下,2020年一季度各大PE均出现了历史性的巨额亏损。以黑石为例,2020年一季度黑石集团投资损失达42亿美元,总收入-30.8亿美元,创下金融危机以来最严重的亏损纪录。

但随着资本市场回暖,2020年第四季度又成为了“历史最佳季度”(苏世民语),尤其是私募股权板块表现抢眼。2020年第四季度,标准普尔500指数上涨了11.7%。同期黑石的私募股权投资组合升值了10.6%;凯雷的私募股权投资组合升值了11%;表现最好的是KKR,私募股权投资组合单季度升值了32%。

在股市处于历史高位的情况下,各大PE不约而同地加大了退出力度。黑石在2020年第四季度退出规模达210亿美元,是黑石上市以来单季度历史最高值。凯雷第四季度退出规模为69亿美元,是三年来的最高水平。2020年11月凯雷出售了著名奢侈品品牌Supreme50%的股权,仅这一笔交易就带来了5亿美元左右的回报。KKR第四季度也退出52亿美元,同比增长了16%。

资产升值+大规模退出,让各大PE拿出了远超分析师预期的亮眼业绩。

2020年第四季度黑石集团录得可分配收益14.6亿美元,这是黑石1985年创立以来的最高单季度收益。凯雷在第四季度的可分配收益约2.4亿美元,比分析师预期的1.6亿美元要高出50%。KKR第四季度可分配收益同比增长15%,达到4.31亿美元,相当于每股DE49美分,也超过了分析师预计的41美分。财报发布后几家PE的股价均出现了暴涨。黑石的股价三天上涨了9%,凯雷股价单日跳涨7%。

手握巨额资金,PE巨头们大肆扫货

虽然疫情之初也出现了投资组合公司破产之类的坏消息,但很快,由于各大主要资本市场迭创新高,美国的各大PE在这场危机中可以说是毫发无伤,相反还在继续扩张。

扩张最猛的依然是黑石。2020年黑石集团一共募集了950亿美元。这已经是黑石连续第四年募资额接近或超过1000亿美元了,远超其它竞争对手。在私募股权板块,2020年7月,黑石Life Sciences V 基金关账,这是史上规模最大的生物医药基金。2020年11月,黑石又宣布启动募集第二期亚洲并购基金,规模预计将比一期基金翻一倍。持续的高额募资让黑石的AUM增长至6186亿美元。

其它两家PE巨头也不遑多让,凯雷集团在2020年募集了275亿美元,比2019年多了42%;KKR在2020年大举募集了438亿美元,是历史上募资额最高的一年。

强劲的募资,让这三家PE的管理规模都实现了大幅提升:

在当前全球大放水的背景下,今年美国大PE的募资大概率还将继续强劲下去。黑石董事长苏世民表示,“预计利率将继续保持在历史低位,我们相信LP们加大对另类资产配置的趋势会进一步发展。”

强劲募资的结果是,目前各大PE手握大把的美元。截至2020年末黑石、KKR、凯雷三家PE手中的可投资金规模合计达3000亿美元,这些资金都将在未来几年投放到市场上。实际上从2020年四季度开始,它们已经显著加大了投资力度。

2020年各季度投资额,单位:亿美元,KKR无数据

按这样的趋势,可以预期2021年的全球PE市场会非常火热。苏世民在财报电话会上展望2021年时预测,疫情对经济的冲击还会持续几个月时间,但随着流行扩大以及疫苗的有效部署,今年晚些时候全球经济会强劲的复苏,而当经济开始加速,黑石已经准备就绪来迎接它。

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